Украинската икономика оцелява и дори расте в четвъртата си година на война. Но какво трябва да направи страната, ако Западът намали помощта след 2025 г.?

През 2025 г. украинската икономика продължава да расте, но по-бавно от преди. Основните причини са атаките на Русия срещу енергийната инфраструктура, недостигът на работна ръка и лошата реколта. Същевременно през 2026 г. обемът на международната помощ ще намалее, а икономиката ще се изправи пред нови предизвикателства. Авторите на аналитичния проект Re: Русия анализираха какво може да направи Украйна, за да избегне още по-голяма криза, и как нейната икономика е подобна на руската.

Западната помощ, механизмът ERA , частичното възстановяване на износа и ефектът от „военния кейнсианизъм“ осигуриха сравнително стабилни показатели за украинската икономика през 2023-2024 г. Бюджетните стимули, свързани с разширяването на военното производство, обаче имат намаляващ ефект и инфлационни последици.

В резултат на това, както и в Русия, впечатляващият растеж на украинската икономика, демонстриран през 2024 г., беше заменен от бързо забавяне до края на годината. Въпреки че положението на Украйна, която стана мишена на руска агресия и загуби до 30% от БВП си през 2022 г., е несравнимо по-трудно, траекторията на икономиките на двете воюващи страни е до голяма степен сходна. След период на военна адаптация те са изправени пред структурни проблеми и заплахата от ускоряване на инфлацията. В същото време допълнителни и също „паралелни“ предизвикателства са значително намаляване на приходите от износ за руската икономика и намаляване на външната помощ за украинската икономика.

Украинската икономика продължава да расте, но темпът на възстановяването ѝ е по-слаб от очакваното. През 2024 г. БВП на страната, според данни на Държавната статистическа служба на Украйна, се е увеличил само с 2,9%, въпреки че през февруари предварителната оценка е била 3,4%. В същото време, през четвъртото тримесечие, икономиката дори се е свила - с 0,1% на годишна база.

Изоставането от прогнозата се дължи на щетите от руските удари по енергийната инфраструктура, нарастващия недостиг на работна ръка и рязък спад в

селскостопанския сектор, според анализатори от Украинската национална банка (НБУ). През четвъртото тримесечие производството е било с 30% по-ниско от година по-рано. За годината като цяло брутната добавена стойност на селскостопанския сектор, който осигурява почти две трети от приходите от износ на Украйна, е спаднала със 7,3%. В енергийния сектор, който пострада от атаките, брутната добавена стойност за годината е спаднала с 2,7%. 

Прогнозата за растеж за тази година в майския преглед на НБУ беше намалена от 3,6%, което се очакваше в началото на годината, на 3,1%.

Международният валутен фонд (МВФ) в пролетната си прогноза „Световни икономически перспективи “ дава още по-скромна оценка - само 2%. НБУ и МВФ посочват едни и същи причини: външният фактор е влошаването на световната икономическа ситуация, вътрешният фактор е недостигът на работна ръка, както и провалът не само на енергийната, но и на индустриалната инфраструктура.

Затварянето на най-голямата въглищна мина в страната, „Покровская“, причинено от приближаването на руски войски и единственият вътрешен доставчик на коксуващи се въглища за украинската металургична промишленост, нанесе значителен удар върху икономиката . Предприятията може да преминат към вносни суровини, но това значително ще увеличи производствените разходи и ще доведе до намаляване на търсенето и производството, предупреждават анализатори от GMK Center .

Освен това, както и в Русия, тази година се очаква слаб резултат в селскостопанския сектор. Реколтата от зърно може да намалее с 10%, от маслодайни култури - с 5%, предупреди украинският министър на аграрната политика и храните Виталий Ковал в скорошно интервю за Ройтерс. Освен това ЕС възнамерява да преразгледа условията за достъп на украинските селскостопански продукти до европейския пазар, за да защити своите производители.

В частност, Полша постигна премахване на украинските преференции, заяви премиерът на страната Доналд Туск. От 2022 г. украинските стоки се внасят безмитно - сега митата ще бъдат поне частично върнати. Според оценката на правителството, цитирана от Forbes Ukraine, загубите на украинската икономика могат да достигнат 2,9 милиарда евро годишно.

Ключовите фактори, които подкрепиха икономиките на Украйна и Русия миналата година, са сходни. През 2024 г. частното потребление е оказало най-голям положителен принос за растежа на реалния БВП в Украйна, отбелязват анализатори на НБУ . Домакинствата са увеличили крайните си потребителски разходи с 6,8%, което е улеснено от бързия растеж на реалните заплати.

Както и в Русия, този растеж се дължи на остър недостиг на работна ръка, но по очевидни причини проблемът е още по-остър в Украйна. Според украинското Министерство на икономиката средната заплата за 2024 г. е нараснала с 13% в реално изражение. В същото време държавните разходи започват да намаляват в реално изражение. Според НБУ спадът през 2024 г. е бил 4,3%. Очаква се тази тенденция да продължи и през 2025 г.

Както и в Русия, инфлацията в Украйна достигна двуцифрени числа в края на миналата година. В началото на тази година цените продължиха да се покачват. На годишна база инфлацията се ускори до 15,9% през май след 15,1% през април. Основните фундаментални фактори са ръстът на разходите за електроенергия и труд за бизнеса, както и високото потребителско търсене, изброяват анализатори на НБУ .

Освен това, лошата реколта и увеличените акцизи оказват влияние. В отговор Украинската централна банка, подобно на руската, повиши основния лихвен процент, но достигна само 15,5%. НБУ прогнозира спад на годишната инфлация през лятото на 2025 г., когато юни 2024 г., когато бяха увеличени тарифите за електроенергия за частни потребители, ще бъде изключен от сравнението. До края на годината годишната инфлация би трябвало да бъде 8,7%.

Положителен аспект за икономиката и макроикономическата стабилност е, че през 2025 г. външното финансиране, необходимо за покриване на бюджетния дефицит, ще бъде изцяло осигурено от международни партньори, отбелязват анализатори от Института за развиващи се икономики (BOFIT) към Банката на Финландия .

Украйна ще получи около 39 милиарда долара от страните от Г-7 по програмата ERA. Това е достатъчно, за да покрие напълно бюджетните нужди за 2025 г.

Украинското министерство на финансите планира да отложи част от средствата до 2026 г. Важно е лихвите по заемите, предоставени по програмата ERA, да бъдат покрити от приходи от замразени активи на Руската централна банка. По този начин Украйна изглежда по-уверена финансово тази година - в първите години на войната нямаше такова ниво на предвидимост.

План Б за Украйна

Но перспективите за 2026 г. и след това, напротив, изглеждат много несигурни и неблагоприятни. Повече или по-малко ясно е каква може да бъде икономическата динамика, ако войната приключи при условия, приемливи за Украйна. Обемът на международната помощ ще бъде рязко намален: ако през 2025 г. Украйна може да получи до 41 милиарда долара по програмата ERA и други механизми, то за 2026-2027 г. са планирани само 34 милиарда, посочват анализатори от Киевското училище по икономика . Това разпределение се основава на прогнози, че войната ще приключи до 2026 г.

С намаляването на военните разходи, държавното потребление ще започне да има отрицателен принос за растежа на БВП. В същото време частното потребление ще има по-малък ефект - растежът на реалните доходи ще се забави. Инвестиционната активност би трябвало да се превърне в основен източник на растеж - както от местни инвеститори, така и главно от чуждестранни. Последната прогноза на Световната банка обещава, че ако войната приключи, украинската икономика ще ускори растежа си от 2% през 2025 г. до 5,2% през 2026 г. и 4,5% през 2027 г. при условия на висока инвестиционна активност. „Попътен вятър“ от края на военните действия би могъл да ускори притока на инвестиции, растежа на производителността и разширяването на предлагането на работна ръка“, се казва в прогнозата.

Но надеждите за край на военните действия тази година вече почти се стопиха : противоречивата и непоследователна мироопазваща мисия на Доналд Тръмп се оказа пълен провал. Перспективите на Украйна да получи гаранции за сигурност, дори в случай на прекратяване на огъня, също изглеждат изключително мрачни.

Икономисти от цял ​​свят продължават да подготвят „план Маршал“ за Украйна - но се съмняват, че Западът ще има достатъчно пари за него. 

В резултат на това, сценарий с продължаваща война с намалена западна помощ става по-вероятен. В този сценарий страната ще бъде принудена да вземе поредица от трудни решения, за да поддържа макроикономическа стабилност, предупреждава в доклад Центърът за изследвания на икономическата политика (CEPR) .

През 2022 г. същата група автори подготви доклад „Макроикономическа политика за воюваща Украйна“, който повлия на политиката на украинските власти в началния етап на войната, а през 2023 г. – доклад за макроикономическата политика в следвоенна Украйна, който, за съжаление, остава неактуален. Новият доклад се казва „Заместване на чуждестранната помощ: План Б за Украйна и Европа“.

Авторите на доклада изхождат от факта, че настоящият обем на производството в украинската икономика е близо до потенциалния. Това означава, че по-нататъшното стимулиране на търсенето няма да може да осигури значително увеличение на производството без увеличаване на инфлационния натиск (сценарий, който се реализира при „прегряване“ на руската икономика). Следователно икономическата политика трябва да се фокусира върху подкрепа на предлагането.

Според експертите, приоритетите на правителството трябва да бъдат премахване на пречките в логистиката (включително модернизиране на пристанища и гранични пунктове), осигуряване на стабилно електрозахранване (чрез ремонт и защита на инфраструктурата), подкрепа на мобилността на работната сила (включително обучение и преквалификация), разширяване на участието на жените в икономиката (чрез данъчни стимули и развитие на детски заведения), намаляване на рисковете за бизнеса (чрез военно осигуряване, публично-частни партньорства и съвместни проекти с чуждестранни инвеститори), преместване на производството в относително безопасни региони, дерегулация и дигитализация, както и подобряване на управлението на национализираните активи.

Намаляването на чуждестранната помощ ще изисква повишаване на данъците (предимно косвените — ДДС и акцизи), разширяване на данъчната база (чрез борба със сивата икономика) и намаляване на невоенните разходи. Може да се наложи спиране на индексацията на пенсиите и други социални плащания (подкрепата за уязвимите групи трябва да бъде целенасочена) и отлагане на изпълнението на редица инфраструктурни проекти. Важна задача е разширяването на вътрешния дълг — чрез разпределяне на държавни облигации между гражданите и диаспората, въвеждане на автоматично инвестиране на част от дохода и удължаване на сроковете на заемите. А също така — запазване или дори затягане на контрола върху движението на капитали и постепенно отслабване на гривната за подобряване на търговския баланс.

Авторите очакват Европа да продължи да подкрепя Украйна поне в краткосрочен план. В средносрочен план решението за конфискация на руски активи, което отново зависи от Европа, би могло да играе ключова роля за намаляване на рисковете, свързани с фискалните и търговски дефицити.

По материали от украински медии